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年内多次提价 钛白粉景气度持续提升

发布日期:2021-06-20 00:00:00   浏览量 :1297
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来源:财华网

  风口轮流坐,今天到他家。

  在全球流动性充裕背景下,昔日低迷的化工原料、有色金属等大宗商品开始坐上风口,在近一年来价格攀升至高位后,仍没有停下里的迹象。

  国常会点名、五部委约谈,红5月,相关部门纷纷出手挤泡沫,大宗商品的热度似乎有点降温。

  尽管有涨有跌,但整体看,大宗商品依然维持在高价格区间运行,随着全球工业复苏刚性需求支撑,未来依然保持高景气度。

  在这场势头凶猛的原材料涨价浪潮下,钛白粉作为制造涂料,身价也随之水涨船高。

  截至2021年5月末,钛白粉均价为21566.67元/吨,已经创下近4年(2017年以来)新高。

  行业步入高景气时期,钛白粉公司也开足马力补库存,并加大产业链业务布局。

  在钛白粉新产业链布局上,中核钛白比较亮眼。5月27日,公司与宁德时代共同合作,推进光伏、风电、储能等综合智慧新能源项目,为钛白粉应用打开更广阔的空间。

  本轮钛白粉高景气周期将维持多久?碳中和春风下的新能源战略又将为行业企业带来哪些红利?

周期性行业,价格创近四年新高

  钛白粉化学名为二氧化钛,世界上60%的钛白粉用于涂料生产,下游应用领域有涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、橡胶等,涉及行业有房地产、汽车工业、装饰纸等。

  从全球市场看,中国钛白粉工业总体规模连续多年位居全球第一。2019年中国钛白粉产能占全球总产能的45.3%。

  除中国外,国外钛白粉市场呈现寡头垄断格局,行业排名前五的企业分别为科慕(Chemours)、特诺(Tronox)、Venator(亨斯迈子公司)、康诺斯(Kronos)和英力士(INEOS),五家公司总产能约占海外总产能的87%。

  钛白粉是一个典型的周期性行业。例如,以2016年为节点,钛白粉在2016年以前曾经历一个行业低谷,原因是产能过剩,叠加金融危机的影响。

  受益于海外需求恢复,钛白粉从2016年走出低谷,并在2017年价格节节攀升,进入高景气周期。

  进入2018年7月,钛白粉市场整体走弱,钛白粉价格入冬,低迷态势一直延续到2020年年中。

  自2020年下半年开始,受海外需求复苏,钛白粉价格开始强势拉升,进入又一轮高景气周期。

  据西南证券研报数据,2020年国内钛白粉消费量为244.7万吨,同比增加30.3%,全年钛白粉出口量为121.4万吨,同比增加21%。

  需求支撑下,钛白粉价格呈80度角上涨,价格拉升得过于猛烈。截至2021年5月,价格已经创下近四年新高。

  据Wind数据显示,钛白粉(金红石型)价格已经从2020年9月的12680元/吨,涨至21566.67元/吨,已经创下2017年以来新高。

  强势回归,本轮钛白粉涨价逻辑和其他涨价的大宗商品一样吗?本轮高景气周期将维持到何时?

高成本才是涨价推手?

  自2020年下半年来的大宗商品涨价已经持续了一段时间,上涨原因既有全球流动性宽松,又有全球工业复苏的刚性需求。

  钛白粉的涨价逻辑似乎有点不一样。钛白粉是一个典型的高成本低利润的行业,除了需求端的强劲以外,行业公司更面临成本端的高压。

  Wind数据显示,钛白粉板块上市公司销售成本率主要集中在70%以上,甚至像天原股份、金浦钛业销售成本率竟然高达80%、90%以上,严重挤压公司利润空间。

  行业龙头龙蟒佰利销售成本率近三年则维持在一个较为健康的水平,处于50%-60%的区间,在行业较有竞争力。

  另外,像钛白粉上游原材料企业安宁股份,2019年公司钛精矿产量54.52万吨,是国内最大的钛精矿供应商,其销售成本率仅在40%左右,完胜中游的钛白粉企业。

  两厢对比,就不难发现为什么钛白粉行业成本那么高,这主要源于上游原材料——全球钛矿资源紧缺。

  国际市场,2019年,国际钛矿资源出现大幅减少。Melinor谷德康Sibelco Australia项目停产、贝斯资源肯尼亚原矿区资源枯竭等。此外,越南钛矿出口仍未有配额,印度私有矿企业出口依旧受限。

  国内市场,国内钛矿资源93%集中在攀枝花加西川地区,从2019年起攀西地区的钛矿就出现供应紧张。

  以至于国内钛矿不得不依靠进口来弥补缺口。据西南证券研报数据,2020年我国钛矿进口301万吨,同比增长15.3%,出口约2.6万吨,同比增长7.2%。

  供应紧张致使上游钛矿纷纷提价。据Wind数据,钛矿攀46品种出厂价1265元/吨上涨至2400元/吨,价格近乎翻了一番。

  上游钛矿涨价,导致中游钛白粉厂家成本高企,即使在2020年需求薄弱的周期底部,仍有不少钛白粉厂家顶住压力提价。

  例如,在2020年初,金浦钛业就分别将金红石型、锐钛型钛白粉销售价格对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调80美元/吨。

  在行业淡季时,多是中小企业带头领涨,而像龙蟒佰利这样的龙头,公司早早布局上游产业,现有钛精矿产能85万吨/年,充分受益于钛矿价格上行。

  除了上游原材料供应紧张造成的成本高企外,钛白粉行业也受环保政策、供给侧改革影响,产能扩展较慢。

  目前全球约有42.5%的钛白粉产能采用氯化法工艺,而我国有84%的产能使用高污染的硫酸法。

  尤其是在环保政策严厉的2018年,部分钛白粉厂家因“煤改气”后天然气供应紧张而被迫限产、停产,行业面临工艺技术升级大趋势,进入调整期。

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